Госдолг Федерального правительстваБК РФ

Внутренний госдолг Российской Федерации растёт всё ускоряющимися темпами. Впрочем, темпы роста ВВП и инфляции не меньше, поэтому госдолг России пока невелик. Но необходимость развития рынка облигаций и снижение бюджетного профицита вынудит государство сильнее наращивать рост заимствований.

Внутренний государственный долг России, выраженный в государственных ценных бумагах, увеличился с начала года на 9,3%. На 1 августа 2008 г. он составил 1 365,297 млрд. руб. Такие данные зафиксировал Департамент международных финансовых отношений, госдолга и государственных финансовых активов Министерства финансов.

Внутренний госдолг России оформлен с помощью облигаций федерального займа (ОФЗ) и государственных сберегательных облигаций (ГСО). Департамент, следящий за российскими долгами, отметил, что большая часть этого долга - 64,65% - приходится на ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД), 23% приходятся на ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), 9% - на ГСО с фиксированной процентной ставкой (ГСО-ФПС), 2,5% - на ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК) и 0,76% - на ГСО с постоянной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ППС).

Обращает на себя внимание, что темпы роста внутреннего госдолга постоянно увеличиваются. Если за I квартал 2008 г. долг вырос на 4,3%, то за первые 5 месяцев года - уже на 6,4%, а за I полугодие 2008 г. - на 8,1%. Теперь же за 7 первых месяцев - на 9,3%. "Объём внутреннего долга увеличивается из-за необходимости поддержания определенного объема рынка рублевых гособлигаций. Ряд участников рынка (например, пенсионные фонды, управляющие компании и другие институциональные инвесторы) должны инвестировать часть своих активов в гособлигации, и рост объёмов рынка должен соответствовать темпам роста их активов, - объясняет такую динамику замруководителя аналитического департамента ИК "Совлинк" Ольга Беленькая. - Кроме того, принята среднесрочная стратегия постепенного замещения внешнего госдолга внутренним".

Впрочем, темпы роста внутреннего долга в номинальном выражении даже ниже темпов инфляции, обращает внимание аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Екатерина Кравченко. А сам внутренний госдолг России в целом весьма невелик, если учитывать величину и темпы роста её ВВП. Он составляет порядка 4% ВВП, и эта доля даже уменьшалась с учётом того, что в I квартале 2008 г. российская экономика выросла на 8,5%, отмечает главный экономист УК "Финам менеджмент" Александр Осин. А отношение общего, внешнего и внутреннего госдолга к ожидаемому объему ВВП за 2008 г. составляет менее 6%, подсчитала Беленькая.

Пока Минфин планирует удерживать совокупный госдолг России на уровне не выше 8,4% ВВП, а к концу 2010 г. выйти на показатель 8,7%. "На данный момент, имея значительный профицит федерального бюджета из-за рекордных нефтегазовых доходов, правительство объективно не заинтересовано в наращивании госдолга, за обслуживание которого нужно платить проценты", - поясняет Беленькая. "При нынешних темпах роста заимствований на внутреннем рынке уровень внутреннего долга к 2010 году останется примерно на сегодняшнем уровне - около 4,3-4,6% от ВВП", - рассчитывает Кравченко.

Для того чтобы величина госдолга к концу 2010 г. достигла 4,8 трлн руб., или 8,7% ВВП, он должен расти темпами 16,6--16,8%, рассчитал аналитик ИГ "Универ" Антон Мотовилов.

Но в дальнейшем госдолг будет наращиваться ещё более высокими темпами, предполагают эксперты. "На фоне замедления мировой экономики и необходимости поддержки национального финансово-кредитного сегмента и социальной сферы российское государство, вероятно, будет вынуждено увеличить объем заимствований", - ожидает Осин.